新常態(tài)的經(jīng)濟(jì)形勢下，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，固定資產(chǎn)投資增速有所回落，但是投資結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化，消費(fèi)的升級(jí)為包括TMT、高端裝備制造、新材料、健康、醫(yī)療、養(yǎng)老等行業(yè)營造了良好的發(fā)展空間。對(duì)于投資人來說，在結(jié)構(gòu)性調(diào)整當(dāng)中尋求機(jī)遇正在成為新的課題。日前，長匯財(cái)富管理有限公司產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人表示，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人均收入水平提高，服務(wù)業(yè)消費(fèi)升級(jí)市場潛力巨大。“大健康時(shí)代下，醫(yī)療器械行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整態(tài)勢日趨明顯，新的藍(lán)海正在形成，醫(yī)療器械行業(yè)將迎來黃金的十年。”
中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)入發(fā)展快車道
隨著社會(huì)的發(fā)展以及生活水平的不斷提高，人們的生活方式和消費(fèi)習(xí)慣也隨之改變，醫(yī)療健康產(chǎn)品的需求量正在急劇增加。長匯財(cái)富管理有限公司產(chǎn)品部剖析：人口的老齡化拉動(dòng)了醫(yī)療資源需求的不斷攀升。2014年年末，我國60周歲及以上人口數(shù)為21242萬人，占總?cè)丝诒戎貫?5.5%;65周歲及以上人口數(shù)為13755萬人，占比10.1%，首次突破10%。我國已步入老齡化社會(huì)，且正處于老齡化趨勢加速階段，預(yù)計(jì)到2020年，我國60歲以上老年人的數(shù)量將突破2.4億，成為全球老年人比重最高、絕對(duì)數(shù)最大的國家。另一方面，國家出臺(tái)的系列措施在政策上對(duì)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形成了保障和指引。
中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)仍處于初級(jí)階段
作為醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)中重要的組成部分，醫(yī)療器械行業(yè)正被越來越多的人所關(guān)注，其產(chǎn)品制造涉及生物、醫(yī)藥、電子、機(jī)械等眾多領(lǐng)域，核心技術(shù)涵蓋了醫(yī)用材料學(xué)、檢驗(yàn)科學(xué)、生命科學(xué)等多個(gè)學(xué)科，行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛，且細(xì)分類品目眾多。中國醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展仍舊處于初級(jí)階段，不管是從總體規(guī)模還是人均占有率，都與全球水平存在著不小的差距，行業(yè)集中度低，企業(yè)結(jié)構(gòu)不均衡等現(xiàn)象長期存在，但隨著政策持續(xù)加碼，規(guī)范程度日趨加強(qiáng)以及企業(yè)自身的創(chuàng)新和改進(jìn)，后勢可期。
近十年來，我國醫(yī)療器械行業(yè)從500億左右市場規(guī)模發(fā)展到如今超過3000億，增長規(guī)模翻6倍，年均增長率達(dá)到20%，整個(gè)行業(yè)增長勢頭十分強(qiáng)勁，已經(jīng)成為僅次于美國的全球第二大醫(yī)療器械市場，并成為帶動(dòng)全球市場增加的重要區(qū)域。2014年我國醫(yī)療器械市場規(guī)模僅占我國醫(yī)藥市場總規(guī)模的9%，與全球醫(yī)療器械占醫(yī)藥市場總規(guī)模平均42%的占比相比還有非常大的發(fā)展空間，整個(gè)行業(yè)仍將保持快速的增長。
從人均醫(yī)療器械消費(fèi)額來看，我國目前人均醫(yī)療器械消費(fèi)額僅為6美元，而全球主要發(fā)達(dá)國家的人均醫(yī)療器械消費(fèi)水平普遍都在100美元以上。與發(fā)達(dá)國家相比，我國人均醫(yī)療支出尚處于較低水平，未來增長空間不容小覷。
除此之外，我國醫(yī)療器械行業(yè)自發(fā)展以來一直都伴隨著企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、實(shí)力弱的狀況。2015年以來整個(gè)行業(yè)的并購整合開始加速，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)2015年中國醫(yī)療器械行業(yè)并購交易81起，較2014年的69起上升17%，交易總價(jià)值39億美元，上升156%;在企業(yè)結(jié)構(gòu)上來看，企業(yè)的數(shù)量優(yōu)勢帶來了一定程度上的品種優(yōu)勢與價(jià)格優(yōu)勢，但是更多原因是絕大多數(shù)中小企業(yè)占比所反映出的行業(yè)整體技術(shù)實(shí)力的薄弱，整個(gè)行業(yè)的企業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了“高端產(chǎn)品靠進(jìn)口，低端產(chǎn)品打破頭”的現(xiàn)狀。
醫(yī)療器械的投資邏輯
對(duì)于中國醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展來說，無論是人口老齡化的形勢造成的醫(yī)療保健需求劇增、基層醫(yī)療市場放量發(fā)展帶來了廣闊的需求空間還是家庭醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，這都成為了行業(yè)新的掘金點(diǎn)。作為普通投資人來說，如何獲取行業(yè)紅利，長匯財(cái)富管理有限公司產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人解釋了醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的“投資邏輯”。
從行業(yè)本身來看，醫(yī)療器械具有品類繁多、高度多樣性;增長好、利潤好;品牌營銷影響力明顯強(qiáng)于新技術(shù);投資周期短，資金需求量較小，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較低;技術(shù)創(chuàng)新上較偏重于成熟工業(yè)技術(shù)的醫(yī)學(xué)轉(zhuǎn)化，少有單純技術(shù)顛覆性的產(chǎn)品等特點(diǎn)，因此在進(jìn)行投資標(biāo)的選擇中，應(yīng)該從三個(gè)方面去考量。
第一，細(xì)分行業(yè)的容量與持續(xù)擴(kuò)張能力。這個(gè)細(xì)分行業(yè)一定有這幾個(gè)特點(diǎn)：市場要廣闊、發(fā)病率、替代療法的競爭力;第二，關(guān)鍵產(chǎn)品的創(chuàng)新性與臨床實(shí)踐的顛覆性，中國未來十年一定是進(jìn)口被替代非常好的時(shí)候，雖然很多細(xì)分領(lǐng)域還沒有開始，或者是還沒有完成，但擁有核心技術(shù)的可靠性，原材料和工藝的成本控制優(yōu)勢，潛力巨大;第三，創(chuàng)始人與管理團(tuán)隊(duì)的能力，創(chuàng)始人和他的團(tuán)隊(duì)一定要非常熟悉行業(yè)，掌握核心技術(shù)，團(tuán)隊(duì)的架構(gòu)要健康，股權(quán)架構(gòu)不健康是投資的致命傷，尤其是醫(yī)療器械行業(yè)，如果股權(quán)太分散，或者核心人員沒有得到激勵(lì)，往往容易走向失敗。
聚焦健康新藍(lán)海，聚焦醫(yī)療器械市場，把握大勢之驅(qū)，依托專業(yè)機(jī)構(gòu)和眼光，或許才是醫(yī)療產(chǎn)業(yè)中，普通人的掘金利器。